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作者:管理员    发布于:2019-04-13 17:15   文字:【】【】【

  添加平台主管内部主管:【Q+1111181】,名宇平台,2018年6月6日晚,武汉大学法学院经济法专业第35期博士生沙龙在法学院331会议室成功举行。武汉大学法学院2015级经济法专业博士生肖函以“证券公司经纪业务佣金‘价格战’的法律规制”为题作了学术报告。武汉大学知识产权与竞争法研究所所长、博士生导师宁立志教授,武汉大学法学院南玉梅老师、班小辉老师作为嘉宾出席本次沙龙,经济法专业博士、硕士研究生一同参与。本次沙龙由经济法专业2017级博士生郭玉新主持。

  首先,报告人肖函博士生以证券公司佣金“价格战”的缘起与新常态为论述起点,分别阐述了证券公司佣金“价格战”的经济根源、制度起源和发展变化。她认为当前证券公司对证券经纪业务市场份额的竞争日趋白热化,不断通过大幅降低费率的方式排挤竞争,进而影响了证券行业的健康发展,而在我国“最高额限度下的浮动佣金制度”之下,对浮动佣金的成本测算与控制的规范思路相对混乱,监管制度也有滞后,为证券公司佣金“价格战”的兴起留下了制度空间。同时,随着互联网对证券行业的冲击和影响,证券经纪业务的市场竞争格局发生了较大变化,“价格战”成为市场竞争的主要手段,有必要对其进行合理规制。

  其次,肖函博士生分别从“行业自律公约的反垄断法检视”和“行业自律公约对佣金价格战的规制失效”两个方面对传统规制路径在应对佣金“价格战”方面的不足进行了分析,认为行业自律公约在进行竞争规制时缺乏正当性和有效性,并在一定程度上与证券经纪业务的内在扩张性存在冲突。

  随后,报告人结合自身从业经验, 继续探讨了互联网金融的发展对佣金“价格战”规制带来的挑战和困境。她提出,随着互联网金融的发展和金融科技的加速应用,经纪业务佣金的个体成本与平均行业成本偏差增加,经纪业务佣金内涵更加复杂,经纪业务类型也日趋多元,这都为证券公司佣金“价格战”的有效规制造成了难题。

  最后,肖函博士生针对上述问题提出了相应的解决对策和方案,她认为监管机构应当在遵循经纪业务自主发展的监管理念下,实现精准监管与分类监管,提高执法的科学性与有效性,建立和落实举证责任倒置规制,从而实现尊重证券公司自主经营、保护投资者和维护证券行业健康有序发展的平衡,

  在与谈人发言环节,经济法学2016级博士研究生肖翰认为,报告人的选题新颖、论证充分、理论和实践相结合,充分展现了其扎实的学术功底和丰富的实务经验。同时,他从“佣金价格战的内部成因和外部推手”;“证券交易市场中的竞争不足与证券经纪行业竞争过度问题”;“零佣金的价值内涵和实现路径”三个方面阐述了他的感受和体会。经济法学2017级博士生张阳认为,肖函博士生从佣金价格战的角度论述市场竞争具有较强的新颖性,文章字句精炼,思路清晰,以问题意识为导向,具有法学规范的分析路径。同时,他对文章结构、内容和形式方面提出了具体意见,包括适当加强理论基础分析和域外经验借鉴等。

  在点评环节,南玉梅老师首先肯定了文章的选题价值和意义,同时她认为在经营自由的原则下,证券公司经纪业务作为其提供的一种商品和服务应分析其成本对价风险。价格战所导致的恶性事件和现实危害是否已经发生,价格战引起的不利后果具体包括哪些方面等问题还需要作进一步探讨,建议强化逻辑论证和补充域外法内容。班小辉老师认为,报告人表达思路清晰,问题意识突出,值得肯定。针对报告不足,他提出了应深入分析佣金“价格战“对市场竞争的影响,即佣金“价格战”到底产生了哪些损害竞争的后果,同时文章可结合传统规制不足和互联网语境下的规制困境进行集中论述,重点讨论互联网环境下的规制路径。

  在自由提问环节,经济法2016级博士生张弋羲提出,随着市场竞争的日趋激烈,佣金价格战成为主要的竞争手段之一,但其产生的根本原因尚待深入分析和挖掘。价格战一方面有利于提升消费者和社会福利水平,但亦有损于行业长远发展,应从利益平衡角度结合成本收益的分析方法对价格战进行价值分析。2017级博士生田蒙认为,对价格战进行法律规制的必要性需要进一步讨论,同时,应明确规制的主体以落实监管。2016级博士生杨妮娜提出,竞争法保护的是竞争秩序,相对于投资者而言,券商处于相对优势地位,券商之间通过降低价格来吸引投资者具有一定正效应,但同时可能出现掠夺性定价等反竞争行为,文章应在竞争法框架内进行充分论证。

  沙龙最后,武汉大学知识产权与竞争法研究所所长、博士生导师宁立志教授进行总结发言。宁立志教授首先肯定了选题价值,认为文章具有交叉研究的特色,这种跨专业、跨领域的研究范式和思路值得提倡。同时,文章将扎实的基础理论和丰富的实务经验相结合,理论联系实际,报告人演讲表达也非常清晰,举重若轻,值得学习。在肯定选题和研究亮点的同时,宁立志教授也对报告提出了以下建议:一是研究和观察可以更深更远。证券公司经纪业务发生于资本市场中,而资本市场作为一种要素市场,其市场竞争规制是立足于推动自由竞争还是严格管控要进行深入分析;二是研究要更加有方向性。金融服务市场和资本市场均有各自运行规律,需要深入分析公平竞争、有效竞争、竞争秩序等不同维度的价值目标,进一步明确其价值需求;三是研究要更加符合研究范式的要求。价格战中,价格作为竞争手段,对其进行法律规制应以竞争法为主,金融监管等其他手段为辅,文章应建立在竞争法分析框架内。此外,要理顺市场竞争监管机构和金融监管机构之间的关系,在充分发挥专业机构执法权的同时,为市场竞争监管机构保留一定的一般执法权。最后,宁老师还从域外经验考察、新技术的影响等方面对文章提出完善建议,并鼓励肖函博士生就这一议题继续深入研究,宁老师表示,尽管文章还有进一步完善的空间,其所报告的学术研究心得仍不失为一份有份量、有制度建设参考价值的成果。

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